Риски дефолта Украины не большие

В последнее время, возможно в связи с выборами, много политиков и «экспертов» заявляют, что в 2019 году чуть ли не 40% бюджета пойдет на погашение долговых обязательств по государственным долгом. При бюджете Украины в запланированном на 2019 год в размере 1 026 млрд. гривен, возврат по долговым обязательствам в сумме 428 млрд. гривен является непосильной ношей и никакое развитие страны при таких обстоятельствах просто невозможен. И в связи с этим стране грозит Дефолт.

Но стоит заметить, что например в 2015 году, Украина выплатила по государственному долгу 416 млрд. гривен при бюджете всего 534 млрд. Гривен, то есть 78% бюджета ушло на погашение долга. И при этом никакого дефолта не произошло!

Как такое могло произойти? – Все очень просто! Политики, говоря о погашении, забывают сказать о займах, а говоря о займах, не говорят о процентах. Но, справедливости ради, ситуацию нужно видеть в целом, а не частями.

Тогда, в 2015 году Украина погасила 416 млрд. гривен долга и взяла в долг 514 млрд. гривен. И более того, так поступают почти все государства в мире. Например, для правительства США является нормальным ежемесячно занимать триллион долларов и снова брать этот же триллион в долг. Причем большинство тех денег, которые идут на погашение долга, снова инвестируются в этот долг, то есть происходит процесс рефинансирования. Так же и с долгом Украины, большая часть погашений снова будет реинвестированная в долг Украины.

В мире финансов все это можно назвать «рабочим» процессом. Деньги циркулируют в экономике. Например, банки, которые купили долговые облигации правительства, в большей части опять купят новые выпуски облигаций после погашения старых, потому что именно за счет этих облигаций обеспечивают, например, проценты по депозиту. Высвобожденные деньги за погашением не могут и не будут лежать мертвым грузом, они снова будут инвестированы.

Что действительно важно в вопросе долга, то это динамика его роста или уменьшения, дефицит бюджета и разница между объемом займов и погашений. А в этом плане никакой катастрофы в бюджете Украины на 2019 год не запланировано. Наоборот, ситуация с финансами страны в последние годы стабилизируется и улучшается.

Объем долга по отношению к ВВП с 2016 года стал снижаться, что можно увидеть в таблице и на графике ниже. Номинальный долг, выраженный в гривнах растет, но номинальный ВВП страны растет опережающими темпами. На пике в 2016 году, государственный долг составлял почти 81% от ВВП, а по итогам 2018 года, он составил чуть менее 61% от ВВП. Много кто может сказать, что такой расчет не справедлив, ведь номинальный долг все равно становится больше. Однако, еслитак, то стоит вспомнить, что с 2013 года по 2016 год, долговое бремя рос из-за падения ВВП. И то, что сейчас долг по соотношению к ВВП снижается из-за роста ВВП в целом является положительным фактором.

Баланс объема займов и погашений по государственному долгу Украины так же улучшается. С 2016 года разница между объемом займов и погашений снижается. То есть бюджет страны из года в год требует меньшего объема первичного кредитования (то есть без учета рефинансирования). Бюджет страны растет вместе с ростом номинального ВВП и дефицит бюджета, если считать его в процентах от ВВП так же уменьшается. Если в 2014 году дефицит бюджета составил почти 5% от ВВП, то в 2018 году дефицит составил 1,6% от ВВП.

Поэтому ситуация с государственным долгом Украины на данный момент выглядит значительно лучше, чем в прошлые года. Основная «пожар» уже позади. Конечно ситуация далека от идеала, но она улучшается. И риски дефолта страны сейчас не большие.

https://www.ffin.ua/news/67-riziki-defoltu-ukra%D1%97ni-ne-veliki